食品饮料、美容护理行业月报：温和复苏 分化持续 关注中报业绩

　　报告摘要
　　2023H1 社会消费品零售总额227588 亿元，同比+8.2%。6 月社会消费品零售总额同比+3.1%，环比+0.23%，前值12.7%，增速有所回落。根据文旅部数据，端午期间全国国内旅游出游1.06 亿人次，同比+32.3%，按可比口径恢复至2019 年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10 亿元，同比+44.5%，按可比口径恢复至2019 年同期的94.9%，端午消费平稳复苏，消费潜力仍待激发。
　　食品饮料：白酒：当前处于温和复苏阶段，品牌和区域继续分化。
　　二季度是白酒消费淡季，行业处于去库存阶段，价盘整体平稳。高端白酒中长期具备穿越周期逻辑，目前估值合理，继续关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖 。啤酒：啤酒行业旺季来临，各地啤酒节频繁举办，暑期旅游、全国高温天气等因素进一步利好啤酒的动销，包材、大麦等价格呈下行趋势，啤酒高端化的趋势继续演进，建议关注基本面相对稳健的青岛啤酒及华润啤酒，产品与渠道齐发力的重庆啤酒以及弹性空间大的燕京啤酒。乳制品：需求端弱复苏，成本端不断改善。原奶成本继续回落，乳品生产企业成本压力得到缓解，利润率有望改善。继续关注估值处于底部区间的伊利、蒙牛以及低温乳赛道具备竞争优势的新乳业。
　　[Tabl化e_妆Su品mm：a2ry0]2 3年6月，淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额347.54 亿元，同比下降1.4%；限额以上单位化妆品类零售额451亿元，同比增长4.8%，表现优于社零增速1.7pct。行业持续弱复苏，品牌线上表现分化明显。7 月开始陆续进入中报业绩披露期，建议关注三条投资主线：1）稳健型标的：如多品牌GMV 增长较好，业绩兑现能力较强的珀莱雅；2）赛道型标的：如深耕重组胶原蛋白高景气赛道，618 期间旗下品牌可复美表现较好的巨子生物；3）改善型标的：如二季度低基数，疫情、超头、特渠等负面因素有所消化，销售数据边际改善的上海家化。
　　医美：产品端华东医药利拉鲁肽注射液肥胖或超重适应症获批，锦波生物登陆北交所。机构端朗姿股份发布定增预案，拟募资新建5 家米兰柏羽医院、建设朗姿医美研究院、补充流动资金。推荐医美针剂龙头爱美客，医美业务增长较好、管线布局丰富的华东医药，头部服务机构朗姿股份。
　　风险提示
　　宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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