美容护理行业周报：关注业绩超预期企业表现

　　投资要点：
　　市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数上涨1.29%，申万美容护理指数上涨0.78%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第十四位。（2）个股方面：本周涨幅前五的个股分别为珀莱雅（5.39%）、贝泰妮（4.78%）、登康口腔（2.60%）、稳健医疗（2.33%）、华业香料（2.33%）；跌幅前五的个股分别是百亚股份（-11.45%）、*ST美谷（-7.25%）、名臣健康（-5.65%）、豪悦护理（-3.65%）、青松股份（-1.43%）。
　　周专题：湃肽生物——中国龙头化妆品多肽原料企业
湃肽生物成立于2015年，是一家具备先进、高效的多肽合成、纯化和规模化生产能力的国家级专精特新“小巨人”企业，主要提供多肽化妆品原料、多肽医药产品及相关服务。
　　从行业来看，①化妆品多肽原料中国市场有望持续保持高增。截至2021年，中国化妆品多肽市场规模达14.5亿元，2016-2021年CARGR保持在18.2%，后续2021-2025年以及2025-2030年CAGR有望保持在12.5%、6.9%，2025预计在2025年有望达到23.2亿元。②国内多肽药物市场起步晚，发展快。受限于技术水平、生产设备等，国内医药企业直至21世纪初才具备规模化合成生产多肽药物的能力。2021年至2025年，预计多肽类药物市场复合年增长率为16.1%，2025年至2030年的复合年增长率为12.8%，市场进一步扩容。③中国多肽CDMO市场整体仍处于起步阶段。未来有望凭借国内多肽创新兴起、全球多肽原研专利悬崖以及国内工程师红利带来产业转移等机遇迎来多肽CDMO行业3-5年内的快速增长期。
　　公司优势：①产品管线丰富，下游客户稳定。多肽化妆品原料规模领先。公司坚持创新，产品功效丰富，下游客户知名度高，与珀莱雅、华熙生物、丸美股份等建立友好合作关系。
　　医药产品管线丰富。在多肽医药产品方面，公司产品管线涵盖亮丙瑞林、司美格鲁肽、利拉鲁肽、利那洛肽等知名品种。在多肽医药相关服务方面，公司依托在药品开发领域多年积累的丰富经验，为客户提供多肽原料药研发及定制生产服务（CDMO/CMO）及多肽药学研究服务（CRO）。②技术壁垒高，重视研发。公司研发投入高，人员多。2020年度至2022年度。公司研发费用分别为1180.94万元、1713.45万元和2044.51万元，呈增长趋势。
　　截至2022年末，公司拥有78人的研发技术团队，占总人员的18.71%，拥有42项发明专利。
　　③优质的全产业链服务。在化妆品多肽原料领域，已具备了从多肽化妆品原料早期产品开发、研发、实验、粉末生产、原液调配、稳定性检测和功效测评的全链条服务能力，可为客户提供高效的产品和技术服务。在多肽医药领域，公司产品及服务内容覆盖多肽原料药研发和生产的全产业链。公司多肽医药产品及服务支持下游厂商药品研发和生产的各阶段，包含药学实验、临床试验、注册申报及未来商业化生产，覆盖多肽原料药研发和生产的全产业链。
　　化妆品方面， 1）行业稳定背景下关注Alpha机会。珀莱雅2023年H1实现归母净利润4.6-4.9亿元，同比增长55%-65%，业绩超预期。公司持续推进6*N战略，大单品表现强劲，子品牌快速增长，618表现亮眼，未来可期。建议关注增速较快、品牌力优秀的珀莱雅、巨子生物。2）关注目前估值处于底部，有望修复的标的：华熙生物、贝泰妮。
　　医美方面，1）需求恢复良好推动行业增长。医美需求整体恢复良好，随着线下场景恢复叠加消费者接受度提高，有望推动线下医美快速增长。（2）关注优质细分赛道机会，胶原蛋白赛道成为新热点。上游细分赛道中，胶原蛋白由于适用范围广、效果佳，可替代水光，成为下游机构主推项目之一，后续增长空间较大。（3）看好龙头医美企业机会。医美市场的趋严推动合规市场扩张，利好经营系统成熟并合规的机构。我们推荐关注合规产品线丰富的上游龙头医美企业爱美客以及下游大型医美机构朗姿股份。
　　投资建议：化妆品方面，关注具备强品牌力、强渠道力，增速强劲的公司珀莱雅；医美方面，建议关注合规管线丰富的龙头上游企业爱美客。
　　风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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